當前鎳仍處于中線利空與低庫存現狀的矛盾之中，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應皆存在較大的增量，原生鎳正在由結構性過剩轉為全面過剩，鎳中線供需偏空。預計，短期低庫存狀態下鎳價震蕩彈性較大，中長期鎳價或將逐步回落。

    5月國內鎳鐵走勢先漲后跌，5月底環比4月底價格基本持平。下游不銹鋼盤面震蕩下行，現貨價格有所下跌，市場信心不足。目前鋼廠即期利潤微薄，在消費和生產的壓力下，鋼廠暫難接受過高報價。預計，短期受議價分歧較大影響呈現弱勢盤整走勢；中長期鎳鐵或將繼續維持過剩狀態，鎳鐵價格將繼續陰跌為主。

    5-6月國內依舊有新的鉻鐵產能投產，而鉻礦資源供應始終偏緊，導致5月鉻礦價格繼續上漲，在礦價和不銹鋼高排產的推動下，高碳鉻鐵價格連續第二個月上調。鉻鐵價格上漲后，國內鉻鐵生產企業經營狀態有所緩解，尤其是南方工廠在夏季豐水季來臨之際，除礦價以外的其他生產輔料價格在下降，總的生產成本有所下移，激發了南方以四川地區為代表的鉻鐵產量提升。考慮當前進口量維持高水平，不銹鋼現貨超市網預計國內鉻鐵總體供應量或將增加，一旦不銹鋼高排產量下降，那么意味著鉻鐵價格將步入下行通道。

    5月不銹鋼價格呈弱勢震蕩運行態勢，月初在節后集中補庫帶動下，價格出現小幅反彈成交可觀，但終端消費進入淡季，疊加地產成交不及預期，各行業采買心態受到拖累，不銹鋼價格震蕩走弱。

    4月不銹鋼價格上漲，貿易商和下游終端客戶新一輪采購囤貨，導致5月鋼廠排產量大幅增加，但是原料采購及實際到鋼廠跟不上節奏，不銹鋼價格震蕩回落，以及個別鋼廠資金緊張等問題，5月高排產實際落實打折，市場總體供應量305萬噸（國內主流鋼廠統計量）少于預期。從最新的鋼廠排產來看，6月鋼廠維持高排產309萬噸（國內主流鋼廠統計量），但考慮鋼廠原料價格相對較高，而不銹鋼銷售價格轉弱，當前鋼廠生產處于盈虧平衡線附近，排產落實相對謹慎。

    4-5月鋼廠接期單情況良好，而6月從當下鋼廠的接單情況來看，十分不理想，貿易商囤貨熱情大大降低，下游也隨季節性因素采購需求在逐步轉淡。因此判斷，6月供需矛盾將逐步呈現，需求端的季節性因素將展開。

    若鋼廠訂單持續低迷，不銹鋼價格下跌快于原料價格造成鋼廠虧損，將再次出現鋼廠減產保價，屆時或將進入供需兩弱的局面。

    從市場庫存量來看，5月市場庫存消化速度環比4月呈現明顯放緩的態勢，若鋼廠完全落實6月份高排產，不排除市場庫存再次出現累庫。

    綜上所述，從目前鋼廠已采購的原料價格來看，6月鋼廠所用原料成本相對較高，這對于未來市場行情有一定的支撐。而鋼廠的高排產及需求端的轉弱，尤其是信心不足制約彈性需求落地采購，供需基本面轉差或將倒逼不銹鋼供需關系再平衡，不銹鋼價格也將隨之弱勢震蕩。