2021年春節以來，春節前后鋼坯、原料等價格大幅拉漲，在宏觀預期向好以及需求持續恢復下，國內建筑鋼材價格快速上漲，隨后在環保持續發酵下，鋼價進一步走高，不過伴隨著監管層密切關注大宗商品價格之后，市場快速降溫，廣東地區亦是如此。回顧上半年，廣東省螺紋鋼價格表現為沖高回落，呈倒“V”型走勢。高點在5月，低點在春節前后。截至6月29日，廣州市場韶鋼螺紋價格為4970元/噸，較1月初上漲210元/噸，螺紋鋼價格最高回落1330元/噸，經歷大起大落之后，高層的持續關注以及調控，保供穩價成為短期政策主導，價格也逐步回歸理性，不過仍然處于價格洼地。近期隨著鋼價延續回落，而原料端并未明顯下跌，導致近期部分高爐及電爐廠、調坯企業處于成本線附近，鋼廠下調意愿較低。展望下半年，廣東建筑鋼材市場又會呈現怎樣的格局和走勢？能否擺脫價格洼地重回巔峰？下面筆者將結合目前市場上的基本情況簡要分析。

一、價格：上漲有頂下跌有底

圖一：2021年上半年廣東省主流螺紋鋼價格走勢圖 數據來源：Mysteel

回顧價格方面，截止6月29日，廣州市場主流螺紋鋼銷售價格4970元/噸，較1月初（4760元/噸）上漲210元/噸，漲幅為4.4%。2021年初，受春節因素、需求下滑等影響，國內鋼材價格出現回落。春節回來后，3-4月份在需求快速復蘇、宏觀預期向好以及期螺、鋼坯大幅反彈下，價格呈現逐漸上漲的趨勢，隨后在5月份中旬創新年內新高，一舉突破6000元/噸大關，不過隨后在國家持續“關注下”快速降溫，逐漸回歸理性。從上半年整體走勢來看，一季度穩步上漲，二季度先揚后抑。6月份在供給承壓、需求持續回落下價格延續弱勢行情。

二、價差：南北價差持續常態

圖二：近年來南北地區主要城市螺紋鋼價差對比圖 數據來源：Mysteel

從區域價差來看，由于受季節性因素影響，一季度和四季度南北價差最大，二、三季度持續收窄。不過我們發現今年南方市場有個比較明顯的特點，從年初以來南北價差持續收窄，并在4月份出現倒掛，并且持續了近2個月的時間。近期伴隨著華東、華北地區的補跌，整體南北價差逐步擴大，近期基本持平。今年以來，廣州（剔除磅差）與北京螺紋鋼均價不足88元/噸，廣州與上海及沈陽平均價差為33、55元/噸，而去年同一時期的數據分別為222元/噸、161元/噸和223元/噸，由于今年南方需求雖然復蘇較快，但受供應增長及需求韌性不足等影響，價差持續縮小并出現常態化倒掛的情況。目前來看的話，短期需求韌性仍然不足，政策面面臨施壓，同時疫情反復。短期若沒有明顯改善的情況，短期現貨價格仍然處于漲跌兩難的境地，廣東地區現貨價格洼地難以擺脫。

三、庫存：峰值低于去年二季度去庫加速

圖三：近年來廣州建筑鋼材庫存情況圖 數據來源：Mysteel

庫存方面，截止6月26日，廣州建材倉庫同口徑統計，建筑鋼材庫存總量94萬噸，周環比下降3萬噸，庫存小幅下降，同比去年減少29萬噸。今年以來，由于廣州庫存基數較去年明顯減少，一方面今年沒有像去年那樣受疫情影響，累庫周期拉長、累庫量上升，另一方面春節回來之后，整體需求恢復加快，去庫存周期明顯。從庫存數據來看，目前廣東建筑鋼材庫存明顯低于去年同期，單單從庫存數據來看，并不足以證明庫存處于絕對低位，畢竟去年受疫情影響，累庫周期拉長，去庫周期有所推遲。從短期情況來看，由于近期需求端整體表現疲軟，以及汛期影響，現貨價格延續弱勢。同時目前貿易商心態整體偏謹慎。短期來看，半年末市場資金面依然趨緊，需求受淡季抑制難以釋放；不過目前多數鋼廠處于成本線附近，跌價意愿較低，但由于當前市場整體供應仍處高位，供強需弱格局并未緩解。因此預計短期廣州建材庫存去庫放緩，同時或有階段性回升的可能。

四、產量擴張供給壓力增加

從統計局數據顯示，2021年1-5月份廣東省粗鋼產量達到1619.36萬噸，同比去年增加28.32%；臨近省份廣西1-5月份粗鋼產量為1633.74萬噸，同比增加26.66%。不難看出，從統計局數據顯示，今年以來除了常態化限產的河北省和天津市，其他省份粗鋼產量均有不同程度的增長。自兩會提出碳中和、碳達峰政策以來，4月份發改委、工信部就2021年鋼鐵去產能“回頭看”、粗鋼產量壓減等工作進行研究部署，二季度開啟了鋼價上漲的序幕，也就導致了鋼鐵市場整體供給常態化維持高位。同時兩廣地區2020年以來整體供應明顯上升，高爐重組、搬遷、產能置換以及技改等等規劃，如桂鑫、桂林平鋼、永達等以及其他高爐等，新增資源也多以廣東地區投放為主要市場。盡管區外資源受價差影響，減少區內投放。但廣東地區兩廣資源供應量增加近1000萬噸，導致區內資源的流動性增強，“窩里斗”的表現越來越突出，競爭也日趨激烈。伴隨著兩廣地區產量的快速擴張，現貨市場價格跌多漲少，持續處于全國價格洼地。

五、總結

回顧2021年上半年，廣東省螺紋鋼價格表現為先揚后抑，高點在5月，低點在1月底。春節回來之后，需求快速復蘇，加上庫存下降以及成本支撐下，價格逐步反彈，并在5月中旬創出年內新高；隨后在政策面的持續調控下，價格逐漸恢復理性。6月份在高溫雨季、需求韌性不足的前提下延續了弱勢運行。

展望下半年：

首先是供給端，由于目前現貨價格處于倒掛狀態，加上近期環保限產頻頻，鋼廠停產檢修比例上升，主動性減產意愿增強，同時亦符合下半年壓減粗鋼產量的目標，因此預計下半年環保限產或許會更加嚴格，更加頻繁，涉及到更多的區域，螺紋鋼供給影響或將超出預期。短期重大活動在即，全國多地加入限產大軍，市場悲觀情緒有所修復。區內來看，由于現階段多數鋼廠虧損，已經出現有部分短流程鋼廠停產的情況，預計未來一段時間會有更多的鋼廠加入減產、停產行業，同時傳聞部分高爐企業有減產計劃，或將一定程度緩和區內供應壓力；

需求方面，由于南方“梅開二度”，不少地區進入第二輪雷雨天氣，高溫雨季還將持續，降雨范圍也將擴大，導致市場出貨壓力增加，季節性需求回落疊加累庫，短期對鋼價上行存在一定阻力；

成本方面，由于近期原料端鐵礦石、雙焦市場依然強于成材，雖然成本端支撐力度較強，但一旦限產政策落地，則對原料端有明顯承壓，成本塌陷或將拖累成材價格。因此需要密切關注鋼鐵產業政策，尤其是政策出臺時間、影響預期、實施方案等要求對供應的影響，以及區域具體政策實施的差異化和對供給的影響。

不過政策面提出的保供穩價的要求和決心亦對鋼價上漲形成一定制約，不確定性較高，中性偏空；但下半年資金面的寬松，也將對成材給予一定支撐。

另外，雖然南方雨季汛期大概率會影響工程施工進度，需求有延后釋放的預期，但粵港澳大灣區如火如荼的建設，需求端也將穩定增長，待高溫雨季過后，需求快速釋放下價格反彈也將不遠。因此預計短期廣東建筑鋼材價格或將在反復筑底夯實底部的過程中觸底反彈，預計下半年價格整體表現為前低后高，四季度有望觸及上半年高點。