2019年1-2月份，宏觀經濟運行保持在合理區間，主要耗煤產品產量增長，拉動煤炭消費小幅增長，而煤炭供給受春節假期等因素影響出現回落，全社會庫存下降，市場預期較為悲觀，煤炭價格小幅上漲，煤炭市場景氣度低位回升，回歸正常區間。進入3月份，煤炭需求保持增長，煤炭供給有所恢復，各環節庫存上升，煤炭價格先漲后跌，預判3月份市場景氣指數將保持基本平穩。
一、2019年1-2月份煤炭市場景氣指數基本情況
2019年1、2月份全國煤炭市場景氣指數分別為-11.0點、-3.2點，連續兩個月回升，2月比2018年12月終值（-17.0點）上升13.8個基點，市場景氣度回歸正常區間。
（一）煤炭需求保持增長，需求偏異指數連續回升。
1-2月份，剔除春節因素影響，工業生產增速回升，較上年12月份加快0.4個百分點。固定資產投資開局平穩，其中基礎設施投資增長4.3%，延續了自去年四季度以來企穩回升的運行態勢；房地產開發投資同比增長11.6%，增速比去年全年提高2.1個百分點；制造業投資同比增長5.9%，增速雖比去年全年回落3.6個百分點，但仍高于去年同期1.6個百分點；民間投資同比增長7.5%，增速比去年全年回落1.2個百分點。主要耗煤產品產量均呈增長態勢，1-2月火電同比增長1.7%，增速明顯回落；受去年同期基數較低影響，生鐵產量實現9.8%的高增速；水泥產量同比增長0.5%。拉動煤炭需求的基本面因素強弱不一，考慮到氣候、春節假期等各方因素影響，總體上煤炭需求仍受到形成一定支撐，測算1、2月份煤炭需求偏異指數為8.0點和9.4點，連續兩個月共回升4.9個基點，煤炭需求偏異指數仍處在合理區間。
（二）存煤季節性回落，供求平衡指數回升。1、2月份，煤炭日均消費環比上年末季節性回落，規模以上煤炭產量受春節假期影響也有回升，煤炭日均進口水平回升，總體上需求回落幅度小于供給，全社會煤炭庫存下降，其中用戶庫存、中轉地和產地庫存總體均呈下降態勢。結合前期庫存情況綜合測算，1、2月份供求平衡指數為6.3點、6.2點，比去年12月終值-1.4點有所回升，反映煤炭市場供求總體基本平衡。
（三）心理預期指數低位運行，市場預期總體悲觀。1月份，煤炭產地供應能力充足，煤炭消費環比回落，全國重點電廠庫存居高不下，心理預期指數與上年12月基本持平；2月份受春節放假、陜西神木礦難等多重因素影響，產地供應明顯回落，煤礦、港口、用戶庫存均出現下降，市場預期指數回升至-22.1點，比上年12月終值（-30.9點）回升8.8個基點。
（四）煤炭價格有所上漲，價格偏異指數低位回升。1月份煤炭市場價格基本平穩；2月份，受事故影響，節后陜西省煤礦仍處于較大面積停產狀態，供給相對不足導致產地、中轉地價格不斷上漲，結合前期價格波動情況，測算2月份煤炭價格偏異指數為-3.4點，比上年12月終值（-10.9點）回升7.5個基點。
二、2019年3月份煤炭市場景氣指數預測
（一）煤炭需求增長。從先行指標看，經濟基本面有一些積極因素呈現，包括新開工項目計劃總投資增速由負轉正（去年全年是下降17.7%，今年1-2月增長4.9%），2月PMI新訂單指數比1月上升1.0個百分點，3月前10天全國日均發受電量同比是兩位數增長，3月前9天進出口和出口增速均在20%以上。此外，2018年房地產擬建項目數量較上年增長32.8%，據悉施工項目是支撐房地產投資增長的主導因素，以房地產項目落地周期3個月左右判斷，今年一季度房地產投資仍將保持較快增長；與此同時，3月仍處于供暖期，煤炭需求仍有一定季節性支撐。數據顯示，3月上旬全國重點發電企業日均耗煤比上月增長5.1%，同比增長7.8%；3月前18日沿海六大電廠日均耗煤比上月增長33.8%，同比增長6.0%。考慮到前期及上年同期基數影響，預估煤炭需求偏異指數將小幅回落，仍在正常區間。
（二）煤炭供求基本平衡。數據顯示，3月1-10日，全國主要產煤省部分重點煤礦產量環比增長40%，同比下降5%；存煤環比增長7.5%。截至3月10日重點電廠存煤比上月末下降5.4%，截至3月18日六大電廠存煤比上月末下降6.9%；3月147日CCTD主流港口煤炭庫存5356萬噸，比上月末上升6.3%。綜上，判斷3月份煤炭庫存將止跌轉升，結合前期庫存變化情況，預計煤炭供求平衡指數將略有回落、仍在合理區間。
（三）市場預期較為悲觀。進入3月份特別是中下旬以來，全國氣溫普遍回升，冬季取暖用煤進入尾聲，電廠耗煤量環比穩步下降；從供應側看，陜西第三批復產名單已公布，兩會后產地煤礦復產節奏或進一步加快，同時鐵路發運量回升保障了港口資源調進。3月中旬以來，鄭煤沖高回落，海運費弱勢下跌，兩大先行指標下挫引發市場擔憂。預計3月份市場預期指數仍將低位波動，或略有回落。
（四）市場價格先漲后跌。進入3月份，全國市場交易煤炭平均報價總體上漲，至15日全國市場交易煤炭平均報價693.3元/噸，比月初上漲7.7%；秦皇島港5500大卡/千克動力煤市場交易平倉價3月初延續了自2月以來的上漲態勢，不過中旬轉而下跌。預計3月份煤炭價格偏異指數將有所回升。
綜合以上分析，3月份四項基礎指標中需求偏異指數、供求平衡指數和市場預期指數或均呈回落態勢，價格偏異指數將回升，預估全國煤炭市場景氣指數總體基本平穩，或略有回落。
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